यह टूटा हुआ नहीं है। इसे ठीक मत करो

• यह सवाल कि क्या भारत को अपने मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (आईटी) ढांचे को संशोधित करना चाहिए या छोड़ देना चाहिए, हाल ही में प्रमुखता प्राप्त कर चुका है, खासकर मौद्रिक नीति ढांचे की अनिवार्य समीक्षा से पहले।
• जबकि नीति प्रभावशीलता का आवधिक मूल्यांकन महत्वपूर्ण है, यह पहचानना महत्वपूर्ण है कि आईटी ढांचा पिछले दशक में भारत की मौद्रिक नीति में सबसे महत्वपूर्ण सुधारों में से एक के रूप में उभरा है, जो स्थिरता और विश्वसनीयता प्रदान करता है।
• इस ढांचे से पीछे हटने से भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की विश्वसनीयता कम हो सकती है, अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुँच सकता है और राजनीतिक प्रतिक्रिया उत्पन्न हो सकती है।

भारत में मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण का संदर्भ

ऐतिहासिक पृष्ठभूमि:

• 2009 से 2012 तक यूपीए सरकार के दौरान बड़े पैमाने पर मुद्रास्फीति के जवाब में आईटी ढांचे की शुरुआत की गई थी, जब मुद्रास्फीति 15% तक बढ़ गई थी। RBI के पिछले "कई उद्देश्यों" के दृष्टिकोण में जवाबदेही की कमी के कारण सार्वजनिक आक्रोश हुआ और सरकार बदल गई।
• मूल्य स्थिरता के प्रति प्रतिबद्धता सुनिश्चित करने के लिए, नई सरकार ने 4% मुद्रास्फीति के लक्ष्य और ±2% के अनुमेय बैंड के साथ IT को कानून में शामिल किया।

आईटी फ्रेमवर्क की सफलता

• इसके कार्यान्वयन के बाद से, आईटी फ्रेमवर्क काफी हद तक सफल रहा है, RBI मुद्रास्फीति को स्थापित बैंड के भीतर रखने में कामयाब रहा है।
• तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव और COVID-19 महामारी जैसे महत्वपूर्ण बाहरी झटकों के बीच भी, मुद्रास्फीति दोहरे अंकों के स्तर पर नहीं लौटी है, जिससे व्यवसायों के लिए एक स्थिर वातावरण प्रदान हुआ है और आर्थिक विकास में योगदान मिला है।

आर्थिक और राजनीतिक लाभ:

• मूल्य स्थिरता ने व्यवसायों को प्रभावी ढंग से योजना बनाने की अनुमति दी है, जिससे निवेश और आर्थिक विकास के लिए अनुकूल वातावरण को बढ़ावा मिला है। कम मुद्रास्फीति ने आरबीआई की विश्वसनीयता में भी सुधार किया है, जिससे उच्च ब्याज दरों की आवश्यकता कम हो गई है, जिससे उपभोक्ताओं और व्यवसायों दोनों को लाभ होता है।
• इसके अलावा, कम मुद्रास्फीति को बनाए रखने के राजनीतिक लाभों को कम करके नहीं आंका जा सकता है, खासकर जब पिछले प्रशासन के तहत अनुभव की गई उच्च मुद्रास्फीति से तुलना की जाती है।

रूपरेखा को संशोधित करने के लिए तर्क:

मुद्रास्फीति लक्ष्य को सीमित करना:

• कुछ टिप्पणीकारों का सुझाव है कि RBI को अपना ध्यान केंद्रित करना चाहिए, अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य से खाद्य कीमतों को बाहर करना चाहिए। उनका तर्क है कि खाद्य कीमतें अस्थिर हैं और RBI के नियंत्रण से परे हैं, और मुख्य मुद्रास्फीति पर ध्यान केंद्रित करने से अंतर्निहित मुद्रास्फीति प्रवृत्तियों की स्पष्ट तस्वीर मिल सकती है। हालाँकि, यह प्रस्ताव खाद्य सहित सभी उपभोक्ता कीमतों में स्थिरता की मौलिक सार्वजनिक माँग को नज़रअंदाज़ करता है, जो अधिकांश नागरिकों के लिए रोज़मर्रा की ज़िंदगी का एक महत्वपूर्ण घटक है।

दूसरे दौर के प्रभावों पर चिंताएँ:

• जबकि खाद्य कीमतें दूसरे दौर के प्रभावों को ट्रिगर कर सकती हैं - जहाँ बढ़ती लागत से उच्च मजदूरी की माँग और समग्र मुद्रास्फीति होती है - उच्च बेरोजगारी के वर्तमान आर्थिक वातावरण ने इन प्रभावों को कम कर दिया है।
• फिर भी, यदि भविष्य में आर्थिक विकास में तेज़ी आती है, तो मजदूरी-कीमत सर्पिल के फिर से उभरने का जोखिम महत्वपूर्ण चुनौतियाँ पैदा कर सकता है। इसलिए, मुद्रास्फीति रूपरेखा में खाद्य मूल्य संकेतों की अनदेखी करना समय से पहले हो सकता है।

ढांचे को मजबूत करने के लिए सिफारिशें

विश्लेषणात्मक ढांचे को बढ़ाना:

• आईटी ढांचे में आमूलचूल परिवर्तन करने के बजाय, आरबीआई को अपनी विश्लेषणात्मक क्षमताओं को बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। इसमें अंतर्निहित डेटा की गुणवत्ता में सुधार करना शामिल है, जो अक्सर पुराना हो जाता है, और कृषि गतिशीलता की अपनी समझ को परिष्कृत करना ताकि यह पता लगाया जा सके कि खाद्य मुद्रास्फीति एक अस्थायी उछाल है या गहरे संरचनात्मक मुद्दों का संकेत है।

आमूलचूल संशोधनों की तुलना में वृद्धिशील परिवर्तन:

• यह देखते हुए कि आईटी ढांचा अभी भी अपेक्षाकृत युवा है और विभिन्न झटकों से इसका परीक्षण किया जा रहा है, किसी भी प्रस्तावित परिवर्तन के लिए वृद्धिशील दृष्टिकोण अपनाना समझदारी है। बड़े संशोधन आरबीआई की कड़ी मेहनत से अर्जित विश्वसनीयता को खतरे में डाल सकते हैं और मूल्य स्थिरता की दिशा में स्थापित प्रक्षेपवक्र को बाधित कर सकते हैं।

विश्वसनीयता के महत्व पर जोर:

• बाजार का विश्वास बनाए रखने के लिए आरबीआई की मुद्रास्फीति लक्ष्य के प्रति प्रतिबद्धता आवश्यक है। केंद्रीय बैंक द्वारा अपने रुख में ढील दिए जाने का कोई भी संकेत मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ा सकता है, जिससे अंततः आईटी ढांचे द्वारा प्राप्त किए जाने वाले उद्देश्यों को नुकसान पहुँच सकता है।

निष्कर्ष:

• निष्कर्ष के तौर पर, मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे की समय-समय पर समीक्षा आवश्यक है, लेकिन सावधानी के साथ आगे बढ़ना आवश्यक है।
• आईटी ढांचा एक सफल सुधार साबित हुआ है, जो मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करता है और आर्थिक विकास को बढ़ावा देता है। इस ढांचे को छोड़ने या इसमें आमूलचूल परिवर्तन करने के बजाय, इसे परिष्कृत और मजबूत करने पर ध्यान केंद्रित किया जाना चाहिए।
• जैसा कि कहावत है, "अगर यह टूटा नहीं है, तो इसे ठीक न करें।" आईटी ढांचे की अखंडता को बनाए रखना भारत की आर्थिक स्थिरता को बनाए रखने और यह सुनिश्चित करने के लिए महत्वपूर्ण है कि आरबीआई मौद्रिक नीति का एक विश्वसनीय संरक्षक बना रहे।